高盛维持百度买入评级 目标价调高至248美元

　　新浪科技讯 北京时间11月2日晚间消息，高盛今日发布投资研究报告，维持百度股票（Nasdaq:BIDU）“买入”评级，将目标股价从212美元调高至248美元。

　　以下为报告内容摘要：

　　第三财季业绩：

　　2015财年第三季度，基于非美国通用会计准则，百度每股美国存托股（ADS）摊薄收益较我们的预期高9%，运营利润较我们的预期高12%。核心的搜索业务利润率为53.2%，但整体运营利润率受到了交易服务（如去哪儿）和网络视频业务的拖累。鉴于搜索和爱奇艺视频业务表现强劲，百度预计第四财季营收将达到人民币182亿元至187.5亿元。排除去哪儿影响，同比将增长34%，而第三财季的该涨幅为32%。第三财季，百度以167美元的平均价格回购了价值10亿美元的股票。百度董事会已批准一项新的股票回购计划，在未来24个月内将回购20亿美元的股票。

　　分析：

　　1）搜索：随着移动平台CPM（千人成本）与PC平台的差距逐渐缩小，我们相信百度的搜索平台和大数据技术将继续推动ROI（投资回报）增长。当前，约10%的移动搜索查询和1/3的地图内查询与本地服务相关。

　　2）O2O：总GMV环比增长49%至人民币600亿元，主要得益于百度糯米拓展到400座城市。糯米和外卖GVM同比分别增长6倍和12倍。我们预计，第四财季总GMV将达到920亿美元。虽然第三财季的销售、总务及行政开支较低，但百度仍继续维持O2O开支计划。

　　3）剥离去哪儿业务将缓解百度的运营利润率压力。第三财季，百度运营利润率下滑4个百分点。我们预计，百度2015财年和2016财年营收将分别增长35%和24%；基于非美国通用会计准则，运营利润率将分别达到18.4%和21.0%。为此，我们将百度2015财年至2017财年每股摊薄收益预期调高1%至8%。将目标股价调高17%至248美元。

　　估值：我们继续维持百度股票“买入”评级，将目标股价从212美元调高至248美元。（李明）