供需形势出现边际改善 焦炭期货或面临回调可能

近期焦炭在山西去产能持续推进，新置换产能尚未投产的背景下，供需缺口持续存在，同时河南等地区跟进焦化产能淘汰，焦炭价格大幅上行，在这一背景下，现货也已连续上涨六轮，从目前盘面价格测算，焦炭期货价格已透支未来两到三轮的调价，但随着新增产能投放的陆续展开以及钢厂铁水产量的下滑，未来涨幅或有限，因而对焦炭采用逢高短空的策略。

生产维持平稳 货币环境或趋紧

10月全国制造业PMI保持稳定在51.4%，连续八个月处于扩张区间，且高于过去两年同期水平，10月财新制造业PMI53.6，高于预期52.8，较上月53有显著改善，同时这是财新制造业PMI年内第三次刷新2011年2月以来新高，显示制造业整体景气情况明显向好，经济修复依然是目前宏观经济的主线，经济恢复还将持续数月是大概率事件。

高频数据方面，生产的表现边际走弱，10月乘联会乘用车零售销量增速明显上行至16%，而批发销量增速涨至10%，上周全国高炉开工率继续回落，钢厂生产趋缓。

据相关消息得知，政策层表达的态度有明显转变，强调国际上总体经济复苏的趋势，明确说“总体恢复的方向应该是确定的”，对于国内调研结果显示，我国经济比较强劲；本次央行政策层经济判断的改善几乎是近期最为乐观的一次，并表示政策“退出是迟早的，也是必须的”，未来货币环境继续宽松的概率正在下降，收紧的概率逐步上升。

开工率下滑 利润维持高位

临汾再度出台限产文件，山西去产能持续推进，新置换产能尚未投产，焦化利润处于高位，产能利用率显著提升，煤焦现货价格走强，第五轮提涨迅速落地，根据测算，山西仍有上百万吨去产能目标需要在11月内完成，而新投产产能出焦时间或在11月下旬到12月，市场供需缺口短期补充的概率不大；