宏观氛围偏暖支撑 焦煤期货仍有望重启上涨姿态

步入11月以来，受疫情以及外部宏观风险影响，国内焦煤期货2101合约在上攻至1384.5元/吨一线以后出现回调的走势，一度下探至1300元/吨。随着我国宏观经济数据表现乐观，需求驱动依然强劲，积极因素提振国内焦煤期货价格再度上涨并重新试探1380元/吨一线。

目前来看，整体外部风险陆续释放，宏观氛围偏暖，国内经济数据向好，尽管后期面临钢市需求季节性回落的阶段，但分析认为，后市焦煤期货2101合约依然有望延续上涨姿态。

下游补库积极性升温

焦化厂在利润刺激下开工良好，加之煤矿安全检查频繁，个别煤矿供应缩减，炼焦煤市场表现较为乐观，预计价格仍有上涨空间。

供应分析

安全检查影响四季度产量。10月，山西地区事故频发，山西省政府决定到12月底在省内开展安全生产及严厉打击超产等专项行动。随着安全、环保等检查趋严，煤矿60万吨产能淘汰逐步落实，加之进入四季度，煤矿生产任务临近尾声，其生产压力减轻。据钢联测算，四季度，山西原煤减产量在836万—1660万吨，占当地总产量的6.1%—12.2%，预计未来两个月供应趋紧。

库存大幅下滑

随着炼焦煤供需环境的加速改善，目前煤矿库存压力显著缓解。11月11日当周，全国110家洗煤厂样本的原煤、精煤库存大幅下降，且主要集中在内蒙古地区。近期蒙煤通关减少，叠加澳煤进口限制，下游采购蒙煤的需求增加，内蒙古洗煤厂原煤消耗增多，相关优质煤种资源偏紧，部分贸易商已暂停报价，以供应前期订单。另外，洗煤厂精煤出货节奏也有所加快，报价多已完成上调，厂内库存下滑明显。港口库存也持续下滑。截至11月11日当周，港口进口炼焦煤库存为327万吨。整体来看，11月有望延续10月的下降态势。